相信你已经猜到了，这两家公司就是微软和苹果——它们所取得的成功远超曾经不可一世的标准石油和东印度公司。但40年过去了，究竟应该如何量化微软和苹果这两家如此成功的企业?他们积累资产和贡献股东价值的方法是否相同?让我们一一解答。
大笔现金
单纯从会计学的角度来看，苹果最著名的便是坐拥天量现金——也有人认为这是苹果最为臭名昭著的行为，具体取决于你看待此事的角度。该公司2014年的现金储备达到1780亿美元，全球大概只有12家公司的市值能够超过这一数字。之所以能实现如此惊人的“业绩”，是因为这家公司主导了多个市场、拥有大批的忠实用户，而且在1995年至2012年之间从未派发过一分钱的股息。
与此同时，微软也不甘示弱。该公司2014年底的现金储备为870亿美元，不仅足以偿还其未来4年多的短期债务，而且同比增长了128%。
很难想象微软或苹果的资产负债表还有什么可以改善的地方。他们当前的流动比率并不相同，微软优势非常明显，苹果为1.1倍，微软为2.5倍。以历史经验来看，1.5至3倍比较合适，而苹果目前低于这一区间的下限，但这也代表了目前的趋势，即各大企业都在加快利用营运资本，而不是将其闲置不用。
另外，当一家企业达到苹果和微软的这种规模时，就应当遵循不同寻常且更加自由的规则。不应当关注比例，而是应当了解流动资产与流动负债之间的差额，也就是营运资本。苹果的营运资本为50亿美元，微软为680亿美元。尽管苹果的现金最多，但从流动性来看，还是微软更胜一筹。
但这并非全貌。除了一家在全力摆脱陈腐的印象，另外一家拥有狂热的粉丝外，微软与苹果的另外一大差异体现在苹果对长期有价证券的依赖，目前的总额达到1300亿美元——规模达到微软的数倍。这并非现金，但却与现金非常接近。假如苹果有朝一日所需的资金超过手头持有的现金，这些国债和商业票据就可以轻易变现。
传统智慧认为，除了银行和保险公司外，资产负债表中的长期有价证券并非有效的金融资产利用方式——更何况是整整12位数的长期有价证券。苹果似乎并没有通过这类资产获得太多收益。
世界公民
另外，苹果的祖国美国收取着全世界最高的企业税。这有什么关系?该公司的所有现金几乎都以海外留存收益的形式体现，一旦将这些钱汇回美国，苹果就必须为此缴税。可以肯定地说，无论最高纳税等级的标准是多少，苹果肯定都位列其中。苹果公司CEO蒂姆·库克(Tim Cook)在美国国会作证时表示，只要国会简化税制，苹果很愿意让这些美国政客们向苹果收取数十亿美元的税金。由于甚至深知《国内税收法规》的复杂及其蕴含的各种冲突，参议院最终退步，不再纠缠此事。
苹果和微软的应收账款也体现出了很大不同。尤其是日销货未收款比率这一指标，苹果为17，微软为52。所以，在其他指标完全相同的情况下，苹果的回款速度更快。将应收账款与另外一项重要资产——库存——进行比较，会发现两家公司几乎一样。这两家公司的应收账款都是库存的7.4倍。
这两家巨头的房产、工厂和设备数据相当。但另一方面，商誉却显示出很大的差异：苹果的商誉不足16亿美元，微软超过200亿美元。
匿名回答于2024-05-27 11:59:18
